三十而立,對于任何行業(yè)來說,這都是一個(gè)值得濃墨重彩的年份。經(jīng)歷上世紀(jì)80-90年代由興到衰的沮喪和“十一五”期間由衰到興的激情后,融資租賃業(yè)站在了變革的十字路口。
業(yè)務(wù)規(guī)模受控制、增長勢頭放緩;融資渠道受擠壓;廠商系融資租賃公司崛起;增值稅改革、商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于“十二五”期間促進(jìn)融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》等等,融資租賃公司喜憂參半。可以預(yù)見的是,“十二五”期間融資租賃公司將迎來轉(zhuǎn)型期。
新金融記者 盛長琳
新金融記者近日獲悉,即將出版的中國租賃藍(lán)皮書——《2011年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告》(以下簡稱《報(bào)告》)顯示,至2011年年底,全國在冊運(yùn)營的各類融資租賃公司約286家,比年初的182家增加約104家,融資租賃合同余額約為9300億元,比年初7000億元增加約2300億元,增長幅度為32.9%。其中,金融租賃20家,約3900億元,增長11.4%;內(nèi)資租賃66家,約3200億元,增長45.5%;外商租賃約200家,約2200億元,增長69.2%。
中國租賃藍(lán)皮書主編、經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊海田在接受新金融記者采訪時(shí)表示,雖然2011年中國融資租賃企業(yè)增加較多,但業(yè)務(wù)增長明顯放緩。一些發(fā)展較快的地區(qū)如天津、上海、北京等地,發(fā)展速度也明顯放緩,這與“十一五”期間每年倍增式增長形成明顯對比。主要原因是在歐洲債務(wù)危機(jī)的負(fù)面影響日益增大、國家采取貨幣緊縮政策的大背景下,有關(guān)部門對融資租賃業(yè)的最大業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)者金融租賃公司采取規(guī)模控制政策。“2010年金融租賃業(yè)務(wù)規(guī)模總量占全國比例為50%左右,但2011年業(yè)務(wù)增速僅為11.4%,增速最慢,使得金融租賃的業(yè)務(wù)規(guī)模占全國比例下降到41.9%。”楊海田說道。
2011年年初,由于央行引入新的社會融資總量指標(biāo)以取代之前單純的信貸控制,從而將租賃公司向企業(yè)投放的融資租賃資產(chǎn)規(guī)模納入社會融資總量范疇,金融租賃公司便被要求業(yè)務(wù)規(guī)模增長不得超過上年同期增長水平,否則對超額業(yè)務(wù)征收無息差別存款準(zhǔn)備金。
不過,楊海田對規(guī)模限制并不認(rèn)同,此前他在天津融資租賃行業(yè)協(xié)會的一次內(nèi)部交流活動上表示:“融資租賃公司來自于銀行貸款的資金只是銀行信貸的另一種表現(xiàn)形式,并沒有增大銀行貸款的供應(yīng)總量。來自于股東注資和社會直接的籌資,則是社會現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整,也不是社會資金總量的放大。規(guī)模控制不能一刀切,而要看具體某個(gè)企業(yè)的資本充足率和資產(chǎn)負(fù)債率等公認(rèn)的警戒指標(biāo)是否超越了警戒線。”
除了在業(yè)務(wù)規(guī)模上受控制,在融資租賃公司最賴以獲得的資金渠道——銀行方面,內(nèi)資和外資租賃企業(yè)的貸款也不同程度受到影響。一位融資租賃業(yè)內(nèi)人士表示,“內(nèi)資融資租賃公司貸款的時(shí)候明顯受到很多限制,比如受銀行規(guī)模、收益率等等。”
德泰(天津)融資租賃有限公司副總經(jīng)理張永輝在接受新金融記者采訪時(shí)表示:“通常我們都是將保理業(yè)務(wù)打包給銀行獲得貸款,銀行要求的回報(bào)率本身比較高。再加上在貨幣緊縮的情況下,前一陣貸款利率甚至比央行基準(zhǔn)貸款利率上浮20%—30%,資金成本增加不小。”
一位上海融資租賃業(yè)內(nèi)人士在接受新金融記者采訪時(shí)說道:“在當(dāng)前的環(huán)境下,融資租賃公司融資渠道除了股東外,就剩下銀行,信托公司也有,但是太貴。”
據(jù)了解,融資租賃公司資金來源55%來自于銀行貸款,長期依賴銀行融資已經(jīng)成為融資租賃公司的軟肋,導(dǎo)致融資租賃公司的資產(chǎn)負(fù)債久期配置錯位。由于在信貸收縮的情況下,融資租賃公司通常更愿意借入成本較低的短期借款,但同時(shí)融資租賃公司的資產(chǎn)卻是中長期大型工程機(jī)械租賃,這樣“借短融長”就成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。
為了解決融資租賃公司的融資困境,各融資租賃公司使盡渾身解數(shù),在股東增資方面,楊海田#p##e#向記者透露,“2011年以來金融系融資租賃公司已經(jīng)掀起股東增資的小高潮。”渤海租賃于2011年上半年獲得證監(jiān)會批準(zhǔn),通過重組方式上市,成為業(yè)內(nèi)首家A股主板上市公司,也讓不少融資租賃公司看到了上市融資的希望。
此外,加速融資租賃公司資產(chǎn)流轉(zhuǎn)速度的業(yè)務(wù)創(chuàng)新也被業(yè)內(nèi)人士極力推薦。不久前商務(wù)部發(fā)布的《關(guān)于“十二五”期間促進(jìn)融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出,支持融資租賃企業(yè)運(yùn)用保理、上市、發(fā)行債券、信托、基金等方式拓寬融資渠道,降低融資成本。鼓勵企業(yè)通過資產(chǎn)證券化等方式盤活租賃資產(chǎn),創(chuàng)新融資模式。鼓勵融資租賃企業(yè)加強(qiáng)與銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)合作。
中國外商投資企業(yè)協(xié)會租賃業(yè)委員會常務(wù)副會長屈延凱認(rèn)為:“融資租賃公司的債權(quán)有明確的租賃物所有權(quán)做法律保障,將融資租賃公司的債權(quán)分割憑證化,在資產(chǎn)交易所掛牌交易可以加速融資租賃的資產(chǎn)流動速度。”
長期以來,由于信用缺失等原因,我國應(yīng)收賬款的交易主體大多數(shù)是銀行和其他金融機(jī)構(gòu),“物權(quán)法明確規(guī)定應(yīng)收賬款是擔(dān)保物權(quán),融資租賃公司的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓是一種融資行為,但并不是信貸融資,完全可以轉(zhuǎn)讓給銀行等金融機(jī)構(gòu)以外的其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人。”屈延凱說道。同時(shí)為了在債權(quán)分割憑證化同時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離,屈延凱建議借鑒天津在單機(jī)單船項(xiàng)目公司方面的經(jīng)驗(yàn),將單機(jī)單船項(xiàng)目公司管理辦法的適用主體擴(kuò)至內(nèi)資和外資融資租賃公司,租賃標(biāo)的物擴(kuò)至基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的設(shè)備。
融資租賃與信托公司的合作也逐漸興起,新金融記者了解到,信托公司與融資租賃合作過去是少數(shù)案例,最近不少信托公司發(fā)起融資租賃集合信托計(jì)劃、租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓集合信托計(jì)劃,租信合作有望為融資租賃通過信托拉動社會資金開辟新的渠道,為信托通過租賃為投資人提供新的投資標(biāo)的。“房地產(chǎn)信托受限的情況下,信托公司也面臨轉(zhuǎn)型,成熟投資管理機(jī)構(gòu)不應(yīng)只追求高收益資產(chǎn),融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓信托計(jì)劃可以為信托公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流。”屈延凱表示。此外,據(jù)悉融資租賃資產(chǎn)支持的中長期票據(jù)也已經(jīng)開閘。作為融資租賃三大派系之一,廠商系融資租賃公司在歐美發(fā)達(dá)國家占據(jù)重要席位。以全球著名重型機(jī)械設(shè)備制造商卡特彼勒為例,卡特彼勒金融服務(wù)公司為卡特彼勒的全球化銷售發(fā)揮了巨大的促進(jìn)作用,卡特彼勒金融服務(wù)交貨額占卡特彼勒集團(tuán)銷售收入的比重(即金融服務(wù)滲透率)維持在80%左右。
據(jù)資料顯示,2011年制造商融資租賃公司繼續(xù)保持高速增長趨勢,2011年中國工程機(jī)械產(chǎn)量和銷量,均超過美國、日本和德國,居世界首位,通過融資租賃實(shí)現(xiàn)的國外銷售達(dá)到了40%。
以中聯(lián)重科為例,2010年中聯(lián)重科收入為10.43億元,同比增長163%。融資租賃業(yè)務(wù)毛利率較上年提升8個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到66%。中郵證券研發(fā)部分析師王博濤認(rèn)為,“中聯(lián)重科融資租賃業(yè)務(wù)的快速開展將極大地促進(jìn)公司產(chǎn)品的銷售,同時(shí)也使得公司進(jìn)軍生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)的產(chǎn)品技術(shù)服務(wù)商向綜合服務(wù)商角色的轉(zhuǎn)變。”
張永輝向新金融記者介紹說:“我們股東是做橡膠貿(mào)易,因?yàn)橄鹉z貿(mào)易商的主要客戶是輪胎制造商,所以也希望為輪胎制造商提供融資租賃服務(wù)。”
不過,作為制造業(yè)和金融業(yè)的結(jié)合體,廠商系融資租賃公司也面臨著一定的尷尬。即制造業(yè)要求盡可能快的資金流轉(zhuǎn),以滿足經(jīng)營性現(xiàn)金流的需要,而金融業(yè)則追求相對較高的資產(chǎn)負(fù)債率,以獲得更高的杠桿回報(bào)率。過高的金融服務(wù)滲透率將有可能導(dǎo)致盡管促進(jìn)了銷售業(yè)務(wù),但卻積累了大量的應(yīng)收賬款,究竟如何在兩者之間取得合適的平衡點(diǎn),還需要融資租賃公司摸索。
盡管融資租賃企業(yè)在2011年受到宏觀調(diào)控政策的擠壓,但是另一方面融資租賃公司所受到的政策重視也有所提高。商務(wù)部發(fā)布的《指導(dǎo)意見》#p##e#,對于融資租賃業(yè)務(wù)模式、業(yè)務(wù)領(lǐng)域、行業(yè)布局、融資渠道等多方面制定規(guī)劃。
北京匯融律師事務(wù)所律師李聰方認(rèn)為:“這是商務(wù)部首次出臺融資租賃行業(yè)‘十二五’規(guī)劃指導(dǎo)意見,充分說明商務(wù)部對該行業(yè)的重視程度已經(jīng)達(dá)到了前所未有的程度,雖然很多內(nèi)容還需要進(jìn)一步的具體措施才有可能加以落實(shí),但還是值得鼓勵和肯定。”
國務(wù)院2011年10月26日決定自今年1月1日起將對上海市交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)啟動“營業(yè)稅”改征“增值稅”試點(diǎn)改革。
新規(guī)實(shí)施后,試點(diǎn)地區(qū)的融資租賃企業(yè)在開展有形動產(chǎn)融資租賃業(yè)務(wù)時(shí),將適用增值稅;但對于不動產(chǎn)融資租賃業(yè)務(wù),將繼續(xù)按照《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例》的規(guī)定繳納營業(yè)稅,此舉在融資租賃業(yè)引起激烈討論,融資租賃企業(yè)的稅負(fù)究竟是升是降?
李聰方在接受新金融記者采訪時(shí)向新金融記者解釋,以設(shè)備購入價(jià)100萬元(銷售該設(shè)備的增值稅稅率為17%)、租金及手續(xù)費(fèi)總額120萬元、融資利息及保險(xiǎn)等成本12萬元的有形動產(chǎn)融資租賃業(yè)務(wù)為例:對有資質(zhì)的融資租賃公司來說,新規(guī)實(shí)施后稅負(fù)明顯降低,降幅約為40%左右。原沒有資質(zhì)的企業(yè)開展期末所有權(quán)不轉(zhuǎn)移的融資租賃業(yè)務(wù),稅種由營業(yè)稅變更為增值稅,稅負(fù)約有43%左右的降幅;期末所有權(quán)轉(zhuǎn)移的融資租賃業(yè)務(wù),稅種和稅負(fù)不發(fā)生
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