一個行業(yè)的成熟、一家公司的成長,不僅需要規(guī)模上的增長,更需要商業(yè)模式的創(chuàng)新。只有在穩(wěn)定的框架內(nèi)具有不斷創(chuàng)新的能力,這個行業(yè)、以及行業(yè)內(nèi)的企業(yè),才能不斷地創(chuàng)造價值。
從2007年末開始,金融租賃公司出現(xiàn)之后,整個中國租賃行業(yè)進(jìn)入了發(fā)展的黃金期。截至目前,國內(nèi)金融租賃公司的總資產(chǎn)已占據(jù)了租賃行業(yè)的大半壁江山。工銀租賃、國銀租賃、民生租賃,這三家金融租賃公司的總資產(chǎn)已達(dá)1000億元左右。
但是,中國金融租賃業(yè)近幾年創(chuàng)造的核心價值,不僅是規(guī)模上的,更在于在商業(yè)模式突破了中國租賃業(yè)過去的禁錮,并根據(jù)國內(nèi)和國際的現(xiàn)實條件,進(jìn)行了創(chuàng)造性的探索,開創(chuàng)了一條中國特色的金融租賃發(fā)展之路。在這條路徑上,中國的金融租賃企業(yè)正在進(jìn)行著更多的商業(yè)模式創(chuàng)新。
工銀租賃作為國務(wù)院批準(zhǔn)的第一家試點的銀行系金融租賃公司,一直在探求如何實現(xiàn)在國內(nèi)特色制度框架下的商業(yè)模式再造、如何在國際環(huán)境下爭奪前沿市場、在銀行經(jīng)營傳統(tǒng)中培育新的風(fēng)控機(jī)制。
中國版SPV
一直以來,中國的航空租賃市場長期被外資壟斷。深層次原因在于境內(nèi)外飛機(jī)租賃稅率的巨大差異。
根據(jù)目前的稅收制度,國內(nèi)航空公司進(jìn)口空載重量在25噸以上的客貨運飛機(jī),享受進(jìn)口關(guān)稅1%和增值稅4%的稅收優(yōu)惠。而金融租賃公司進(jìn)口同樣規(guī)格的飛機(jī),則執(zhí)行進(jìn)口關(guān)稅5%和增值稅17%的稅收政策。
“租賃公司進(jìn)口飛機(jī),自己不會運營,最終使用者還是航空公司。”一位金融租賃人士稱,由于稅收原因,國內(nèi)融資租賃業(yè)難以從事新購“大飛機(jī)”的租賃業(yè)務(wù),只能從事售后回租或支線飛機(jī)租賃,但引進(jìn)新飛機(jī)才是航空租賃最大的市場。
于是,國內(nèi)航空公司只好通過外資租賃公司引進(jìn)打飛機(jī)。金融租賃公司成立不久就意識到這一現(xiàn)狀,打破外資壟斷的格局已經(jīng)刻不容緩。
“在對國內(nèi)保稅地區(qū)‘境內(nèi)關(guān)外’政策進(jìn)行系統(tǒng)研究后,公司尋找到‘保稅租賃’的解決模式。”工銀租賃內(nèi)部人士稱,該思路經(jīng)過與國家各相關(guān)主管部門反復(fù)溝通,獲得廣泛支持。
所謂保稅租賃,即利用保稅區(qū)的“關(guān)外”政策,解決了航空公司從境內(nèi)租賃公司租入飛機(jī)、承擔(dān)高額關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅的問題;利用保稅區(qū)的“境內(nèi)”政策,免除了國內(nèi)航空公司從境外租入飛機(jī)需承擔(dān)的預(yù)提稅和營業(yè)稅。
與此同時,銀監(jiān)會也下發(fā)了《中國銀監(jiān)會關(guān)于金融租賃公司在境內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立項目公司開展融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》,使得國內(nèi)金融系融資租賃公司設(shè)立SPV項目成為可能。
2009年底,南航與工銀租賃達(dá)成協(xié)議,南航的2架新波音777全貨機(jī)交由工銀租賃安排保稅租賃,項目總金額3.18億美元,期限10年。當(dāng)年年底,飛機(jī)在天津東疆保稅港區(qū)順利完成各項報關(guān)、入關(guān)手續(xù),并飛抵廣州執(zhí)行首次運輸任務(wù)。
“該項目是我國首次通過保稅區(qū)引進(jìn)飛機(jī),也是我國金融租賃公司首次直接與飛機(jī)制造商簽署購機(jī)合同,并直接接收飛機(jī)。”工銀租賃人士稱,這開創(chuàng)了中國稅務(wù)租賃的先河,創(chuàng)造了國內(nèi)保稅租賃業(yè)務(wù)模式,被譽為“中國SPV”模式。
“截至目前,工銀租賃利用境內(nèi)保稅租賃模式共引進(jìn)了23架飛機(jī)。”工銀租賃航空部董事總經(jīng)理姜波透露,這個模式已經(jīng)成為我國金融租賃公司境內(nèi)飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)最常用的結(jié)構(gòu),甚至一些境外的租賃公司也在探討保稅區(qū)內(nèi)SPV模式。
事實上,設(shè)立SPV開閘之后,這種業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新不僅被應(yīng)用在航空租賃領(lǐng)域,也開始應(yīng)用于航運租賃領(lǐng)域。
“融資租賃公司通過設(shè)立SPV,將單架飛機(jī)、單艘船舶等作為租賃標(biāo)的物,出租給承租人營運,是目前國際航空、航運租賃業(yè)的普遍做法,已經(jīng)成為國際通行的行業(yè)慣例。”一位租賃研究人士稱,中國SPV模式不但解決了稅收的問題,同時也是風(fēng)險隔離的有效措施。#p##e#
進(jìn)軍海外
境內(nèi)商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新,帶來的是業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大。有限的境內(nèi)市場空間,已難以滿足中資金融租賃公司的發(fā)展需要。
而另一方面,中國的金融租賃公司普遍有一個共同的特點,即母行優(yōu)勢。工銀租賃、國銀租賃、交銀租賃等金融租賃公司,背后都有一家母行作為主要出資方。如工銀租賃的母行是工商銀行,國銀租賃的母行是國開行。
“世界前10家銀行,有4家來自中國。目前正是中資銀行國際化的良機(jī)。”某國有大行人士稱,隨著母行國際化的推進(jìn),金融租賃公司的國際化也在快速推進(jìn)。
工商銀行行長楊凱生曾公開表示,打造多元化、國際化銀行是未來趨勢,工銀租賃則是工商銀行綜合化經(jīng)營的戰(zhàn)略舉措。
成立之始,工銀租賃就提出了市場化、專業(yè)化、國際化的戰(zhàn)略。“提出國際化是有原因的。工銀租賃兩大塊業(yè)務(wù),航空和航運都是國際化的業(yè)務(wù),全球采購,全球租賃,難以局限在中國做。”工銀租賃副總裁陶梅表示,隨著工商銀行的國際化進(jìn)程,工銀租賃的業(yè)務(wù)也在逐漸國際化。
2010年,作為工銀租賃國際化的觸手,工銀國際租賃公司在愛爾蘭成立。愛爾蘭是目前全球重要的航空租賃基地,世界上主要的航空租賃公司均在此設(shè)有機(jī)構(gòu)。開展國際業(yè)務(wù)兩年多來,目前工銀租賃在愛爾蘭的業(yè)務(wù)平臺已持有、管理的各類飛機(jī)資產(chǎn)超過30架,資產(chǎn)超過20億美元,已成為愛爾蘭最大的中資企業(yè)。
此外,工行的子公司工銀泰國在當(dāng)?shù)負(fù)碛凶赓U牌照,工銀租賃也外派了人員協(xié)助其開展租賃業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)面覆蓋整個東南亞。
今年7月,工銀租賃與VistaJet公司達(dá)成了2.1億美元的公務(wù)機(jī)融資租賃交易,用于為龐巴迪公司生產(chǎn)的5架環(huán)球快車6000型公務(wù)機(jī)提供融資租賃。盡管2.1億美元的規(guī)模尚相對有限,但這筆交易對中國金融租賃業(yè)而言卻極其重要,這是中國金融租賃企業(yè)首次進(jìn)軍國際公務(wù)機(jī)市場。
更為重要的是,此次交易的承租人、租賃物,以及所需資金都來自海外。工銀租賃由此打通了整個海外租賃業(yè)務(wù)鏈條的所有關(guān)鍵環(huán)節(jié),已能實現(xiàn)完整的循環(huán)。對于中資金融租賃公司國際化而言,是一次重大突破。
“國際市場業(yè)務(wù)開展的環(huán)境和安全性還是要高于國內(nèi)市場。”國內(nèi)租賃人士表示,國際上,游戲規(guī)則清晰,有章可循,租賃合同和相關(guān)業(yè)務(wù)由全世界頂級的律師團(tuán)隊、會計師團(tuán)隊、稅務(wù)師團(tuán)隊和其他服務(wù)商在后面做保障。進(jìn)軍國際化一方面可以分享海外的利潤;另一方面,在成熟的市場中操作業(yè)務(wù)也可以積累中資銀行現(xiàn)階段所欠缺的業(yè)務(wù)經(jīng)驗。
“三維”風(fēng)控
任何一家金融企業(yè),收益和風(fēng)險往往是一個蹺蹺板的兩端。成熟、穩(wěn)健的公司,不是盲目做大利潤,而是追求在風(fēng)險、收益之間找到一個平衡。對于新生的金融租賃公司而言,這就要求有一個強(qiáng)大的風(fēng)險控制體系。
“整體來看,租賃行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量保持著比較好的態(tài)勢。”工銀租賃總裁叢林表示,2007年后成立的金融租賃公司對于資產(chǎn)質(zhì)量的管理,以及對于風(fēng)險的控制都與過去的金融租賃公司完全不同。
叢林表示,銀行系租賃公司更多地是借鑒了商業(yè)銀行的風(fēng)險管理理念,比如授信、審批、調(diào)審分離等,注重企業(yè)信用風(fēng)險,金融租賃公司母行的風(fēng)險管控理念與文化已經(jīng)被充分地被吸收了進(jìn)來。
工銀租賃內(nèi)部人士介紹稱,穩(wěn)健經(jīng)營,發(fā)展質(zhì)量是公司經(jīng)營的關(guān)鍵。目前,工銀租賃已初步建立了“一個核心、三個維度”的風(fēng)險管理架構(gòu),將風(fēng)險管理貫穿于業(yè)務(wù)全過程。
“銀行控制的風(fēng)險是以企業(yè)為核心,而金融租賃公司的風(fēng)險控制則是以資產(chǎn)為核心。”叢林表示,三個維度分別是企業(yè)信用、實物資產(chǎn)的價值保護(hù)、交易結(jié)構(gòu)。
具體來看,第一個維度是信用,即使資產(chǎn)再好,如果租給一個沒有信用的企業(yè),也會給我們帶來風(fēng)險。
第二個維度是實物資產(chǎn)的價值保護(hù)。特別是在經(jīng)營性租賃時#p##e#,對資產(chǎn)質(zhì)量的控制就尤為關(guān)鍵。工銀租賃引進(jìn)了很多懂設(shè)備、懂行業(yè)的專業(yè)人員,并在技術(shù)環(huán)節(jié)進(jìn)行創(chuàng)新。
“工銀租賃建立了一套船舶監(jiān)測管理系統(tǒng),可以24小時全球定位,監(jiān)測船舶資產(chǎn)在什么地方,還可以看到過去一段時間的航行軌跡。”工銀租賃人士舉例稱,公司還會給機(jī)器設(shè)備貼上了利用高科技手段印制的標(biāo)牌,防止個別企業(yè)拿這些設(shè)備進(jìn)行惡性抵押。
第三個維度是交易結(jié)構(gòu)。租賃業(yè)務(wù)交易過程中往往涉及跨境交易的相關(guān)問題,交易結(jié)構(gòu)相對比較復(fù)雜。因此,采取措施從交易結(jié)構(gòu)上控制資產(chǎn)的安全性,也顯得尤為重要。
一位金融租賃業(yè)人士稱,目前,工銀租賃的這套風(fēng)險管理架構(gòu),已經(jīng)成為我國租賃同業(yè)風(fēng)險控制體系建設(shè)的基本模式。
“隨著行業(yè)的發(fā)展,我們的經(jīng)驗越來越豐富,對于租賃行業(yè)風(fēng)險點的認(rèn)識也越來越清楚。”叢林還表示,除了傳統(tǒng)的信用風(fēng)險,金融租賃公司還增加了對資產(chǎn)風(fēng)險、項目風(fēng)險的控制。這些新的風(fēng)控手段和
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